پایان نامه اثر نوسانات درصد سود تقسیمی بر بازده سهام شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار

تعداد صفحات: ۱۹۶ | قابل ویرایش

فهرست مطالب

فصل اول : کلیات

۱-۱) مقدمه

۲-۱) بیان مساله

۳-۱ ) فرضیه‌ها

۴-۱) متغیرها

۵-۱) اهداف

۶-۱ ) کاربردهای تحقیق

۷-۱ ) قلمرو

۸-۱ ) روش تحقیق

۹-۱) جامعه و نمونه آماری

۱۰-۱) داده‌ها و روشهای جمع آوری آنها

۱۱-۱) تعریف اصطلاحات کلیدی

۱۲-۱) نتیجه آزمون فرضیه ها

۱۳-۱) ساختار تحقیق

فصل دوم : مبانی نظری و پیشینه تحقیق

۱-۲) مقدمه

۲-۲) سود

۳-۲) سود هر سهم اهمیت و کاربردهای آن

۴-۲) سود تقسیمی هرسهم

۵-۲) سیاستهای متداول تقسیم سود در شرکتها

۶-۲) تاثیر  تغییرات سود سهام بر قیمت وبازده سهام

۷-۲)محدودیت‌ها ی مؤثر بر تقسیم سود و عوامل کنترل کننده آن

۸-۲)ارزش شرکت

 ۹-۲) تئوریهای تاثیر سیاستهای تقسیم سود بر بازده سهام

۱۰-۲)بازده سهام:

۱۱-۲)بازده تحقق یافته

۱۲-۲) سه حالت محاسبه نرخ بازده مورد توقع سهامدار

۱۳-۲)سیاست سود سهام

۱۴-۲)مراحل پرداخت سود سهام

۱۵-۲)پیشینه تحقیق

خلاصه تحقیقات داخلی ونتایج آن

فصل سوم : روش تحقیق

۱-۳)مقدمه

۲-۳)مدل و فرضیات تحقیق

‌ ۳-۳)ذکر مجدد فرضیه

۴-۳)اندازه گیری متغیرها

متغیرهای تحقیق

۵-۳)قلمرو زمانی

۶-۳)جامعه آماری

۷-۳)نمونه آماری

لیست نمونه‌های انتخابی

۸-۳)روشهای جمع آوری داده ها

۹-۳)روش آزمون فرضیه ها

۱۰-۳)مراحل آزمون فرضیه های آماری

داده ها

فصل چهارم : تجزیه وتحلیل داده ها

۱-۴)مقدمه

۲-۴) آمار توصیفی

۱-۲-۴) آمار توصیفی متغیرهای تحقیق قبل از حذف مشاهدات پرت افتاده

۱-۱-۲-۴)آمار توصیفی نوسانات درصد سود تقسیمی هر سهم قبل از حذف مشاهدات پرت

۲-۱-۲-۴)آمار توصیفی نسبت سود تقسیمی هر سهم قبل از حذف مشاهدات پرت

۳-۱-۲-۴)آمار توصیفی تغییرات در قیمت سهام قبل از حذف مشاهدات پرت

۴-۱-۲-۴)آمار توصیفی تغییرات سود هر سهم قبل از حذف مشاهدات پرت

۵-۱-۲-۴)آمار توصیفی تغییرات سودتقسیمی هر سهم قبل از حذف مشاهدات پرت

۶-۱-۲-۴)آمار توصیفی نسبت تقسیم سود در بلند مدت قبل از حذف مشاهدات پرت

۷-۱-۲-۴)آمار توصیفی بازده سهام قبل از حذف مشاهدات پرت

آمار توصیفی متغیرهای تحقیق قبل از حذف مشاهدات پرت

۲-۲-۴)آمار توصیفی متغیرهای تحقیق بعد از حذف مشاهدات پرت افتاده

۱-۲-۲-۴)آمار توصیفی نوسانات درصد سود تقسیمی بعد از حذف مشاهدات پرت

۲-۲-۲-۴)آمار توصیفی سیاست نسبت سود تقسیمی‌بعد از حذف مشاهدات پرت

۳-۲-۲-۴)آمار توصیفی تغییرات در قیمت سهام بعد از حذف مشاهدات پرت

۴-۲-۲-۴)آمار توصیفی تغییرات سود هر سهم بعد از حذف مشاهدات پرت

۵-۲-۲-۴)آمار توصیفی تغییرات سودتقسیمی هر سهم بعد از حذف مشاهدات پرت

۶-۲-۲-۴)آمار توصیفی نسبت تقسیم سود در بلند مدت بعد از حذف مشاهدات پرت

۷-۲-۲-۴)آمار توصیفی بازده سهام بعد از حذف مشاهدات پرت

آمار توصیفی متغیرهای تحقیق بعد از حذف مشاهدات پرت

۳-۴)آمار استنباطی تحقیق

۴-۴ ) آزمون فرضیه های زیر بنایی آماری

آزمون فرضیه فرعی اول

آزمون فرضیه فرعی دوم

بررسی فرضیه فرعی سوم

بررسی فرضیه فرعی چهارم

۵-۴)خلاصه فصل

فصل پنجم : نتایج و پیشنهادات

۱-۵)مقدمه

۲-۵) خلاصه مراحل تحقیق

۱-۲-۵) فرضیات تحقیق

۲-۲-۵)تدوین متدولوژی تحقیق

۳-۲-۵)تهیه آمار توصیفی کلیه متغیرهای تحقیق

۴-۲-۵)آزمون فرضیات تحقیق

خلاصه نتایج تحقیق

۳-۵)تفسیر نتایج تحقیق

۴-۵)محدودیتهای تحقیق

۵-۵)پیشنهاداتی در ارتباط با موضوع تحقیق

۶-۵)پیشنهاداتی در ارتباط باتحقیقات آتی

منابع فارسی

منابع انگلیسی

ضمائم (نام شرکت / سود تقسیمی هر سهم / سود هر سهم / قیمت هر سهم در تاریخ مجمع / قیمت هر سهم بعد از تاریخ مجمع / بازده سهام) از سال ۱۳۷۸ تا ۱۳۸۵ (۶۰صفحه)

چکیده

یکی از مسائل مهمی که مدیران واحدهای انتفاعی با آ ن مواجه هستند شناسایی وتبیین عوامل تعیین کننده تقسیم سود است. اگاهی از این عوامل ضمن اینکه بیانگر توان نقدینگی شرکت است می تواند در برنامه ریزی مالی بلند مدت وهمچنین در پرداخت سود سهام به سهامداران موثر باشد.دراین خصوص نظریه های گوناگونی از سوی صاحبنظران دانش مالی ارائه شده است که از جمله آن می توان به:

۱-نظریه عدم ارتباط تقسیم سود با بازده سهام (مثلا نظریه میلرومودلیانی)

۲-نظریه های مربوط بودن تقسیم سود با بازده سهام ( مثلا مدل گوردون,نظریه رادیکال ,نظریه سنتی,مدل والتر) اشاره کرد.

دراین تحقیق اطلاعات لازم برای ۸۶ شرکت واجد شرایط دریک دوره هشت ساله (۱۳۷۸ تا ۱۳۸۵) توسط بسته های نرم افزاری موجود دربازار ومراجعه به بورس اوراق بهادار تهران گرداوری شده است. برای تجزیه وتحلیل اطلاعات ازروشهای آماری مبتنی بر رگرسیون  از نرم افزار  SPSS استفاده شد. نتایج حاصل از این تحقیق نشان می دهد که:

۱- بین نوسانات درصد سود تقسیمی وبازده سهام شرکتها در فرضیه اصلی رابطه معنی دار و مستقیمی وجود دارد.

۲- بین نسبت سود تقسیمی سهام و تغییرات قیمت سهام در فرضیه فرعی اول رابطه معنی دار و معکوس وجود دارد.

مقدمه

سود نقدی عبارتست از: قسمتی از عایدات شرکت که به صورت نقد به سهامداران پرداخت می‌شود. توزیع سود نقدی قدیمی‌ترین و معمولی ترین راه انتقال بازده از طرف شرکتها به سهامداران می‌باشد.

مدیریت شرکت همواره باید در خصوص نگهداری و یا توزیع تمام یا بخشی از سود سهام نقدی تصمیم‌گیری کند. از دیدگاه سرمایه گذاری تا زمانیکه پروژه‌های سرمایه ای بازده آ نها بیشتر از هزینه تامین مالی  آ نها باشد شرکت برای تأمین مالی از عایدات نگهداری شده استفاده خواهد کرد.

مؤسسه برای تأمین مالی از انتشار سهام جدید و یا اخذ وام و یا تلفیقی از هر دو استفاده خواهد کرد. از این دیدگاه مسأله پرداخت سود سهام نقدی یک موضوع انفعالی است و میزان سود سهام نقدی بستگی به تعداد فرصتهای سرمایه‌گذاری شرکت و هزینه‌های مورد نیاز برای اجرای آنها دارد.

از یک طرف اگر فرصتهای سرمایه‌گذاری شرکت زیاد باشد، درصد پرداخت سود سهام نقدی کمتر خواهد شد. و از طرف دیگر اگرشرکت توانایی یافتن و اجرای فرصتهای سرمایه‌گذاری سودآور را نداشته باشد درصد پرداخت سود سهام افزایش خواهد یافت.

میزان سود تقسیمی بوسیله مدیریت تعیین می شود. بدیهی است، در بلند مدت میزان پول نقد موجود برای پرداخت سود تقسیمی بوسیله سود‌آوری شرکت تعیین می گردد، ولی در کوتاه مدت اینطور نیست. در بعضی مواقع ممکن است سود شرکت با گذشت زمان کاهش یابد  ومدیر سعی کند، میزان سود تقسیمی را در سطح پیشین نگه دارد ،یا آ نرا افزایش دهد.

بیان مساله

از دیدگاه مدیران معمولاٌ دو تصمیم‌متضاد در رابطه با تقسیم سود می‌توان اتخاذ نمود:

• نگهداری عایدات در شرکت و عدم تقسیم سود به منظور اختصاص دادن آن برای پرداخت اصل و فرع بدهی‌ها و تأمین مالی پروژه‌های سرمایه‌گذاری.
• توزیع سود به عنوان سود سهام نقدی بین سهامداران.

هر کدام از تصمیمات فوق اثرات متفاوتی بر ارزش شرکت و قیمت سهام آن خواهند داشت، اگر چه عدم تقسیم سود و نگهداری عایدات، راحت ترین منبع مالی برای شرکت محسوب می‌شود(جهانخانی،۱۳۷۳) اما آیا سود نگهداری شده در شرکت به نحو مطلوبی به سرمایه‌گذاریهای سودآور اختصاص پیدا می‌کند؟

به عبارت دیگر؛ سهامداران انتظار دارند سود نگهداری شده از طرف شرکت، با نرخ بازدهی حداقل برابر با سرمایه‌گذاری که آنها می‌توانستند در جای دیگر انجام دهند، سرمایه‌گذاری شود. بنابراین فشارهای ناشی از تقاضای سود سهام نقدی از طرف سرمایه گذاران و ترجیح آنان به تقسیم سود باعث خواهد شد، تا مدیران شرکت به دنبال ارائه یک راه حل بهینه در این زمینه باشند.

تعریف سود

مفهومی از سودکه مناسبترین معیار گزارش عملیات مالی واحدهای انتفاعی محسوب شود،بستگی به هدفهای دریافت کنندگان این اطلاعات دارد . هدف از مفهوم سود، آن است که سود باید به مشاهدات دنیای واقعی ارتباط داده شود. سه مفهوم اصلی قابل تفسیر سود عبارتند از : اول – مفهوم نگهداشت سرمایه یا ثروت که از نظر بسیاری از افراد باید اصلی ترین مفهوم سود باشد.

زیرا از حمایت نظریه اقتصادی برخوردار است و دوم – مفهوم کارآیی سود که بر طبق آن از سود خالص و عناصرش اغلب به عنوان سنجش کارآیی مدیریت استفاده می شود.(بلکویی،۱۳۸۱)

سومین هدف بر اساس ابعاد رفتاری آن ارزیابی می‌شود. یکی از ویژگی های رفتاری توانایی پیش بینی است.  سودهای ویژه چندین دوره ممکن است برای پیش بینی های مرتبط با عملیات آینده یک واحد تجاری در صورتی که سایر عوامل مربوط به درستی در حیطه کنترل قرار داشته باشند، مورد استفاده قرار گیرد. (نوروش،۱۳۸۲)

در تحقیقات جدید تحلیلگران مالی و اقتصاد دانان از سود حسابداری به عنوان جایگزین جریان نقد در مدلهای قیمت گذاری استفاده می کنند.(شباهنگ،۱۳۸۳) همچنین سود باید دارای محتوای اطلاعاتی باشد . محتوای اطلاعاتی بدین معنا است که وقوع یک رویداد مانند اعلان سود در همان زمان بتواند بر قیمت سهام تاثیر گذارد.

منابع فارسی

1. اسدی، ‌مرتضی، بررسی تغییرات قیمت سهام بعد از تقسیم سود و محاسبه نرخ مالیاتی سهامداران کارشناسی ارشد حسابداری، دانشگاه تهران، ۱۳۷۳.
2. افشاری، اسدالله، مدیریت مالی در تئوری و عمل، دو‌جلد انتشارات سروش در سال ۷۹.
3. امانی، ‌کوروش، بررسی رابطه بین سود تقسیمی و قیمت سهام شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، دانشگاه تهران پایان نامه کارشناسی ارشد سال ۷۷.
4. بلکویی ،احمد ؛”تئوری های حسابداری؛ “ترجمه علی پارسائیان ،دفتر پزوهشهای فرهنگی،سال۱۳۸۱.
5. تاری ورودی ، یدالله ؛ حسابداری مالی ، جلد اول ، چاپ معاصر ، ۸۳.
6. تالانه، عبدالرضا، ‌بررسی سیاستها و خط مشی‌های تقسیم سود در ایران، دانشگاه آزاد، پایان نامه کارشناسی ارشد سال ۱۳۷۰
7. جهانخانی، ‌علی؛ “شیوه‌های تامین مالی شرکت‌ها در شرایط کنونی بازار سرمایه ایران؛ حسابدار شماره ۱۰۷و۱۰۸ سال ۷۳.
8. جهانخانی ،‌علی ؛ “آثار پرداخت سود سهام بر ارزش شرکتها؛ ” مجله حسابدار شماره ۹۴ ، اسفند
9. جهانخانی ،‌علی؛”شناسایی وتبیین عوامل تعیین کننده سیاست تقسیم سود در بورس اوراق بهادار تهران؛” فصلنامه تحقیقات مالی، شماره۲۰،سال ۱۳۸۴.